cashjournal (cashjournal) wrote,
cashjournal
cashjournal

Страсти по дивидендам: госкомпании не горят желанием делиться прибылью



Размеры дивидендных выплат по итогам 2013 года утверждены и совсем скоро большинство акционеров получат причитающиеся им выплаты. Недаром игроков на рынке продолжают волновать даты отсечек и размеры дивидендных выплат. Ясности и прозрачности в этом вопросе в 2014 году стало существенно больше, и инвесторы идут на закрытие реестров по дивидендным выплатам уже с точно известными размерами дивидендов.

Многие компании выстраивают стратегии роста доли дивидендных выплат в чистой прибыли компаний. Однако по поводу перспектив выплат вопросов у инвесторов остается много даже для государственных компаний, для которых когда-то обозначались очень интересные перспективы.

В момент принятия бюджета правительство ищет доходы по всем сусекам. Дивидендные выплаты государству составляют на сегодня чуть менее 200 млрд рублей в год. Это весьма ощутимая добавка в доходную часть бюджета, составляющую в 2014 году 13 570 млрд рублей. Именно в период подготовки бюджета на 2014-2016 годы осенью 2013 года были приняты решения по поводу установления нижней границы дивидендных выплат для государственных компаний. Однако заявлявшиеся планы по переводу всех госкомпаний на выплаты дивидендов в размере 25% от полученной по МСФО (а к 2016 году переход на уровни 35% от прибыли) продолжают давать пробуксовку.

Так, чистая прибыль "Газпрома" по МСФО за 2013 год составила 1 165 705 млн. рублей. Значит, государство могло бы получить более 146 млрд рублей дивидендного дохода. Однако в реальности дивидендные выплаты тяготеют к 25% от прибыли по РСБУ и по итогам 2013 года выплаты составят 7,2 рубля на акцию. Государство получит чуть более 80 млрд рублей. В связи с планами по переходу на выплаты 25% от чистой прибыли от МСФО акционеры надеются на получение существенно больших дивидендных выплат. Однако повышению дивидендных выплат мешают очень амбициозные планы компании, связанные, в том числе, со строительством "Силы Сибири" и "Южного потока". Суммарные инвестиции на эти два проекта приблизятся к 80 млрд долларов. В этой связи переход на 25%, а тем более на 35% от чистой прибыли по МСФО для "Газпрома" будет, как минимум, затягиваться и уйдет далеко за горизонт 2016 года. Вот и Минфин в проекте бюджета на 2016 год ожидает, что доходы от дивидендных выплат "Газпрома" в 2016 году составят 84,4 млрд руб., что на треть ниже ранее планировавшихся. А значит, например, планы акционеров "Газпрома" по получению дивидендных выплат, выражающимся двузначным числом рублей на каждую акцию будут отодвинуты на гораздо более поздние сроки. А планы роста дивидендных выплат на ближайшие годы становятся более скромными (как наиболее вероятные можно назвать 7,6 рубля в 2015 году и 9,3 рубля в 2015 году).

Другие госкомпании тоже не горят желанием делиться с акционерами своей прибылью. Так, "Сбербанк" вообще отказывается переходить на выплаты 35% от чистой прибыли по МСФО под угрозой снижения объемов кредитования. Правда, по озвученным планам руководство банка в следующие пять лет намерено выплачивать дивиденды в размере не менее 20% от чистой прибыли. "Транснефть" в текущем году переведет значительную часть выплат на принадлежащие государству обыкновенные акции. А миноритарные держатели привилегированных акций будут довольствоваться весьма скромными выплатами (на указанных решениях акции компании в мае показали весьма чувствительный провал цен).

После жаркой поры дивидендных выплат рынок увидит борьбу "заинтересантов" за обновленные правила начисления дивидендов. А пока ждем отсечек и строим свои краткосрочные стратегии с расчетом на текущие выплаты.
Tags: дивиденды, инвестиции
Subscribe

Recent Posts from This Journal

promo cashjournal july 16, 2013 09:09 52
Buy for 10 tokens
Власти рапортуют о том, что инфляция в нашей стране держится в пределах 7%. Но если подсчитать, как растут цены в магазинах экономкласса на 22 продукта, которые покупает практически каждая семья, на 3 вида элементарных лекарств, на платежи ЖКХ и проезд в городском транспорте в 9 городах разных…
  • Post a new comment

    Error

    Anonymous comments are disabled in this journal

    default userpic

    Your reply will be screened

    Your IP address will be recorded 

  • 0 comments